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汽车行业9月销量点评:行业“金九银十”高增长,新能源静待政策落地

发布时间:2016-10-12    研究机构:东吴证券

9月汽车产销量同比增速创年内新高。产销保持快速增长,增速均在20%以上,原因是上年同期产销基数较低以及购置税优惠政策年底到期,政策前景不明朗,造成部分消费者提前购车。

其中:乘用车销售226.8万辆(环比+26.0%,同比+28.9%);SUV销售87.9万辆(环比+33.7%,同比+54.2%)。受国家政策小排量购置税减半政策推动,乘用车产销持续高增长,符合我们之前的增速突破25%的预期。SUV仍为主要增长动力,MPV因基数较小,同比增长表现回升明显,环比拉升较猛。“金九银十”传统消费旺季到来,预计10月延续9月增长态势。

9月,商用车生产29.9万辆(环比+11.7%,同比+9.3%);销售29.6万辆(环比+7.3%,同比+8.1%)。其中客车产量环比小幅下降,销量环比略有增长,同比产销增长较快。货车产销环比均呈增长,同比均呈下降。细分车型中,重卡涨幅明显,行业依旧保持景气回升趋势。《整治公路货车违法超限超载行为专项行动方案》实施,利好重卡行业景气持续。

9月新能源乘用车同比高增长环比持平,市场进入调整蓄势期。

新能源车销量29699台(环比与8月持平,同比+65%),增速回落到两位数,市场调整蓄势。其中插电混合动力7463台(同比+8%,环比-9%);纯电动车达到22236台(同比+100%,环比增长1%)。纯电动车型中,A0级车环比表现放缓,A级车受益于限购城市需求拉升明显,出租车升级需求拉升放缓,A级车型,销量保持同比11倍的超高增长;A00级高增长后进入季节性调整期,9月环比8月下滑30%,同比仅增长9%。

车型高端化趋势持续,9月市场主力车型增长较稳,且纯电动SUV化趋势增强。插电混合车型9月环比继续下滑,同比增速表现弱于纯电动轿车,插混车型组合多元化,SUV等表现较强。

16年1-9月的新能源乘用车总体销量21万台(同比+122%),增速相对健康合理。

投资建议:维持行业“增持”评级,关注三类投资机会:1)重卡行业景气回升,关注产业链投资机会,推荐:潍柴动力、中国重汽,关注威孚高科;2)乘用车行业延续高增长,推荐:长安汽车,关注长城汽车;2)新能源车补贴政策有望10月出炉,四季度销量有望好转,长期看碳排放、补贴等政策频频落地,政策护航加强中长期发展信心,关注:比亚迪、江淮汽车、东风汽车、松芝股份(002454)、拓普集团。

风险提示:经济下行压力;行业竞争加剧;补贴力度不及预期。

申请时请注明股票名称